Deze publicatie maakt gebruik van cookies

We gebruiken functionele en analytische cookies om onze website te verbeteren. Daarnaast plaatsen derde partijen tracking cookies om gepersonaliseerde advertenties op social media weer te geven. Door op accepteren te klikken gaat u akkoord met het plaatsen van deze cookies.

MACRO inflatie en obligatierentes (doorgaand)

MEDISCH voorraden aanvullen (nog niet)

MONETAIR BELEID
centrale banken (doorgaand)

MEDISCH Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

OVERHEDEN steunmaatregelen VS en EU (doorgaand)

MACRO knelpunten en tekorten (doorgaand)

MACRO Stijgende grondstofprijzen (doorgaand)

GEOPOLITIEK Rusland en Oekraïne (doorgaand)

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

Counterpoint april 2022

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (22 maart 2022) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2022.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dashboard Portefeuillesamenstelling

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

0.0
-2.0
0.0
2.0
VALUTA'S
ALTERNATIEVEN
VASTRENTENDE
WAARDEN
AANDELEN
N

De aandacht van de markten gaat uit naar de oorlog in Oekraïne, maar in het verleden hadden geopolitieke gebeurtenissen meestal slechts een beperkt effect

Risico's herbeoordelen

Quintets portefeuille

De oorlog in Oekraïne en de gevolgen ervan overschaduwen op dit moment andere factoren die de financiële markt aandrijven. Toch bewijst de geschiedenis dat zelfs zware geopolitieke conflicten maar een tijdelijk effect hebben. We verwachten dat de economische fundamenten zich herstellen in de loop van onze tactische beleggingshorizon van 6 tot 12 maanden. Aandelenmarkten, met name in de eurozone, prijsden al snel een lagere groeiverwachting en hogere risico's in. Maar we denken dat de economische gevolgen van de oorlog uiteindelijk beperkt zullen blijven voor andere regio's. 

De regio's waar op tactisch gebied onze grootste voorkeur naar uitgaat blijven de VS (voor aandelen) en opkomende markten/Azië (voor aandelen en krediet). De recente sterke signalen dat er ondersteuning komt voor de financiële markt en er verruimende maatregelen worden getroffen zijn met name hoopgevend voor Chinese beleggingen. Het directe negatieve effect van de sterke waardedaling van Russische aandelen en obligaties is al grotendeels voorbij. 

Door de aanval van de Russen op Oekraïne verwachten we nu hogere inflatie in de meeste regio's, en voornamelijk in Europa minder economische groei. Maar een wereldwijde recessie ligt niet in de lijn van de verwachting.

Het afschuwelijke conflict in Oekraïne en de sancties tegen Rusland verstoren de olie- en gaslevering en stuwen de prijzen op voor zowel bedrijven als consumenten

De energierekening

COUNTERPOINT APRIL 2022

Scroll naar beneden

Welkom

Geopolitieke onrust

Na de inval van Rusland zijn de financiële markten aanzienlijk ingezakt en het kan even duren voor de aandacht weer wordt verlegd naar de fundamenten

Net toen we dachten dat het leven weer normaal werd, barstte er een afschuwelijke oorlog uit aan de rand van Europa. De wereld is geschokt door de Russische invasie in Oekraïne en de humanitaire crisis die daardoor is ontstaan. Wereldwijde markten zijn uit het lood geslagen en de omstandigheden blijven extreem volatiel. De stijgende energieprijzen stuwen de inflatie nog hoger op, en dat maakt het lastiger voor centrale banken om de rente te verhogen zonder het herstel na de pandemie in de kiem te smoren. 

Onze taak als beleggers is om in te schatten hoe de oorlog de wereldeconomie en de markten beïnvloedt, en dan te bepalen of we onze strategie moeten aanpassen. Dus wat moeten we doen? Het belangrijkste dat we moeten onthouden, is dat markten in het verleden herstelden na een terugval. In voorgaande geopolitieke crises, oorlogen, pandemieën en recessies hebben we gezien dat belegd blijven in een gediversifieerde portefeuille een succesvolle aanpak is, en dat zal in de toekomst niet veranderen. 

Maar bij Quintet streven we niet alleen naar stabiele portefeuilles met diverse instrumenten die aantrekkelijke rendementen opleveren, we handelen ook in het belang van onze klanten als holistische en verantwoordelijke vermogensbeheerders. Door weloverwogen te stemmen en de interactie aan te gaan met de bedrijven die onze klanten in hun portefeuille hebben, helpen we het vermogen van onze klanten te beschermen en groeien, en ondersteunen we tegelijkertijd de mens en de planeet. Ontdek meer over ons streven naar duurzame bedrijfsvoering in ons actief aandeelhoudersrapport 2021.

Bill Street
Group Chief Investment Officer

Bronnen: Quintet, Eurostat, US Energy Information Administration, UK Dep. For Business, Energy & Industrial Strategy 

De hogere olieprijzen zullen voornamelijk in Europa de snelheid van de wereldwijde groei afremmen en een langere, hogere wereldwijde inflatie veroorzaken

Schok na schok

Grafiek van de maand

De invasie van Rusland in Oekraïne heeft een grote stijging van de brandstofprijzen tot gevolg. Deze schok komt nog eens bovenop de verstoringen door toedoen van de pandemie, die langzaam maar zeker opgelost worden, maar nog niet helemaal verholpen zijn. De Europese afhankelijkheid van Russisch olie en gas is significant hoger dan die van de Verenigde Staten en Groot-Brittannië. Dit betekent dat het effect op de groei (lager) en de inflatie (hoger) waarschijnlijk ook significant zal zijn. Maar Europese centrale banken zullen naar verwachting verruimingsgezinder zijn ten opzichte van de Amerikaanse Federal Reserve en de Britse Bank of England. De kans groeit dat de EU overheidssteun zal gaan bieden, hoewel de VS en het VK misschien ook maatregelen zullen treffen. 

De Russische aanval op Oekraïne heeft een scherpe stijging van de grondstofprijzen veroorzaakt, en daardoor wordt de wereldwijde economische groei afgeremd. De eurozone zal er het meest onder te lijden hebben, omdat die heel veel olie en gas uit Rusland importeert en ook afhankelijk is van Oekraïense producenten van industriële onderdelen en landbouwproducten. De rest van de wereld is minder kwetsbaar en blijft veerkracht tonen, maar is niet compleet immuun voor de aanhoudende verstoringen. 

We voorzien minder groei en verwachten dat de inflatie langer hoger blijft. Met zo veel onzekerheid door de geopolitieke onrust, het beleid van centrale banken en een scala aan andere factoren bestaat het risico dat de economische omstandigheden verder verslechteren. Als de situatie in Oekraïne snel wordt opgelost, komen de risico's weer in balans en zal de wereldeconomie snel herstellen. 

MACRO
inflatie en obligatierentes (doorgaand)

Risicomijding als tijdelijke ondersteuning van veilige-havenbeleggingen 
We verwachten niet dat er op korte termijn een wereldwijde recessie komt. Beleggers blijven voorzichtig als het over risicovolle beleggingen gaat, wat betekent dat traditionele veilige-havenbeleggingen zoals goud en de Amerikaanse dollar ondersteund blijven. We verwachten nog steeds dat de Amerikaanse Fed later dit jaar de rente zal verhogen, terwijl de Europese Centrale Bank en de Bank of England daar niet zo snel toe zullen overgaan. Overheden kunnen bedrijven en huishoudens helpen om de last van hogere energiekosten te dragen met behulp van subsidies. 

De coronapandemie loopt overal ter wereld ten einde, ook in het grootste deel van Azië, waar men achterloopt met de vaccinatieprogramma's. De besmettingsgraad is scherp gedaald na de piek van begin dit jaar. De reisbewegingen nemen toe nu de maatregelen zijn opgeheven. Dit geldt met name voor de eurozone en het VK, waar de economische activiteit wordt gestimuleerd. Aan de andere kant stijgt het aantal besmettingen in China, wat het zerotolerancebeleid op de proef stelt. Er komen mogelijk nieuwe lockdowns aan. 

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (22 maart 2022) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2022.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

De oorlog in Oekraïne en de gevolgen ervan overschaduwen op dit moment andere factoren die de financiële markt aandrijven. Toch bewijst de geschiedenis dat zelfs zware geopolitieke conflicten maar een tijdelijk effect hebben. We verwachten dat de economische fundamenten zich herstellen in de loop van onze tactische beleggingshorizon van 6 tot 12 maanden. Aandelenmarkten, met name in de eurozone, prijsden al snel een lagere groeiverwachting en hogere risico's in. Maar we denken dat de economische gevolgen van de oorlog uiteindelijk beperkt zullen blijven voor andere regio's. 

De regio's waar op tactisch gebied onze grootste voorkeur naar uitgaat blijven de VS (voor aandelen) en opkomende markten/Azië (voor aandelen en krediet). De recente sterke signalen dat er ondersteuning komt voor de financiële markt en er verruimende maatregelen worden getroffen zijn met name hoopgevend voor Chinese beleggingen. Het directe negatieve effect van de sterke waardedaling van Russische aandelen en obligaties is al grotendeels voorbij. 

Door de aanval van de Russen op Oekraïne verwachten we nu hogere inflatie in de meeste regio's, en voornamelijk in Europa minder economische groei. Maar een wereldwijde recessie ligt niet in de lijn van de verwachting.

De Russische aanval op Oekraïne heeft een scherpe stijging van de grondstofprijzen veroorzaakt, en daardoor wordt de wereldwijde economische groei afgeremd. De eurozone zal er het meest onder te lijden hebben, omdat die heel veel olie en gas uit Rusland importeert en ook afhankelijk is van Oekraïense producenten van industriële onderdelen en landbouwproducten. De rest van de wereld is minder kwetsbaar en blijft veerkracht tonen, maar is niet compleet immuun voor de aanhoudende verstoringen. 

We voorzien minder groei en verwachten dat de inflatie langer hoger blijft. Met zo veel onzekerheid door de geopolitieke onrust, het beleid van centrale banken en een scala aan andere factoren bestaat het risico dat de economische omstandigheden verder verslechteren. Als de situatie in Oekraïne snel wordt opgelost, komen de risico's weer in balans en zal de wereldeconomie snel herstellen. 

De invasie van Rusland in Oekraïne heeft een grote stijging van de brandstofprijzen tot gevolg. Deze schok komt nog eens bovenop de verstoringen door toedoen van de pandemie, die langzaam maar zeker opgelost worden, maar nog niet helemaal verholpen zijn. De Europese afhankelijkheid van Russisch olie en gas is significant hoger dan die van de Verenigde Staten en Groot-Brittannië. Dit betekent dat het effect op de groei (lager) en de inflatie (hoger) waarschijnlijk ook significant zal zijn. Maar Europese centrale banken zullen naar verwachting verruimingsgezinder zijn ten opzichte van de Amerikaanse Federal Reserve en de Britse Bank of England. De kans groeit dat de EU overheidssteun zal gaan bieden, hoewel de VS en het VK misschien ook maatregelen zullen treffen. 

Net toen we dachten dat het leven weer normaal werd, barstte er een afschuwelijke oorlog uit aan de rand van Europa. De wereld is geschokt door de Russische invasie in Oekraïne en de humanitaire crisis die daardoor is ontstaan. Wereldwijde markten zijn uit het lood geslagen en de omstandigheden blijven extreem volatiel. De stijgende energieprijzen stuwen de inflatie nog hoger op, en dat maakt het lastiger voor centrale banken om de rente te verhogen zonder het herstel na de pandemie in de kiem te smoren. 

Onze taak als beleggers is om in te schatten hoe de oorlog de wereldeconomie en de markten beïnvloedt, en dan te bepalen of we onze strategie moeten aanpassen. Dus wat moeten we doen? Het belangrijkste dat we moeten onthouden, is dat markten in het verleden herstelden na een terugval. In voorgaande geopolitieke crises, oorlogen, pandemieën en recessies hebben we gezien dat belegd blijven in een gediversifieerde portefeuille een succesvolle aanpak is, en dat zal in de toekomst niet veranderen. 

Maar bij Quintet streven we niet alleen naar stabiele portefeuilles met diverse instrumenten die aantrekkelijke rendementen opleveren, we handelen ook in het belang van onze klanten als holistische en verantwoordelijke vermogensbeheerders. Door weloverwogen te stemmen en de interactie aan te gaan met de bedrijven die onze klanten in hun portefeuille hebben, helpen we het vermogen van onze klanten te beschermen en groeien, en ondersteunen we tegelijkertijd de mens en de planeet. Ontdek meer over ons streven naar duurzame bedrijfsvoering in ons actief aandeelhoudersrapport 2021.

Het afschuwelijke conflict in Oekraïne en de sancties tegen Rusland verstoren de olie- en gaslevering en stuwen de prijzen op voor zowel bedrijven als consumenten

De energierekening

COUNTERPOINT APRIL 2022

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

De geopolitieke onzekerheid is groot, prijzen van grondstoffen stijgen, regionale lockdowns vormen een risico in China, centrale banken stellen op dit moment hun beleid bij, maar kunnen voor een behoudendere koers kiezen, en overheidssteun zal stijgen

Aandachts-punten

Vooruitzichten

Dashboard Portefeuillesamenstelling

van opkomende markten een niet eerder vertoond dieptepunt naderen in vergelijking met wereldwijde aandelen. Nu de groei van opkomende markten stabiliseert en het monetair beleid wordt verruimd, met name in China, verwachten we dat aandelen van deze markten goed ondersteund zullen worden.

Staatsobligaties opkomende markten / Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties
Staatsobligaties van opkomende markten bieden een hogere rente dan Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties. Het waardeverlies van Russische obligaties is een remmende factor geweest, maar die fase zijn we nu grotendeels voorbij. Kredietrisico's voor de meeste staatsobligaties van opkomende markten worden niet beïnvloed door de oorlog in Oekraïne. We denken dat langzaam stijgende Amerikaanse rentes uiteindelijk van grotere invloed zullen zijn op Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties.

Amerikaanse investment grade obligaties / Eurozone staatsobligaties
Amerikaanse bedrijfsobligaties (met afgedekt valutarisico) bieden een aantrekkelijke rentestijging ten opzichte van staatsobligaties uit de Eurozone, of Britse staatsobligaties. Ondanks de recente lichte stijging van de risicopremies verwachten we dat die weer zullen stabiliseren omdat het kredietrisico relatief laag blijft.

Amerikaanse aandelen / Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties
We denken dat Amerikaanse aandelen beter zullen presteren dan laagrentende Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties nu de bedrijfscyclus volgens ons de gevorderde fase nadert. De waarderingen zijn gematigd terwijl de allesbepalende binnenlandse consumentensector van de VS nog steeds in zeer goeden doen is en de bedrijfswinsten stabiel blijven.

Aziatische high-yield obligaties / Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties
Risicopremies van Aziatische high-yield obligaties hebben historisch hoge pieken behaald in maart, waardoor ze aanzienlijk hogere rentes bieden dan Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties. De fundamenten van de Chinese vastgoedmarkt blijven zwak, maar we denken dat wanbetalingsrisico's ruimschoots worden gecompenseerd en dat de recente tekenen van steunmaatregelen bemoedigend zijn.

Aandelen van opkomende markten / Wereldwijde aandelen
We verwachten dat aandelen van opkomende markten beter zullen presteren dan wereldwijde aandelen nu de koerswaarde van aandelen 

MACRO 
knelpunten en tekorten (doorgaand)

MACRO Stijgende grondstofprijzen (doorgaand)

GEOPOLITIEK 
Rusland en Oekraïne (doorgaand) 

MEDISCH voorraden aanvullen (nog niet)

MONETAIR BELEID
centrale banken (doorgaand)

OVERHEDEN steunmaatregelen VS en EU (doorgaand)

MEDISCH Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

Als we in de portefeuillesamenstelling de ene beleggingscategorie verhogen, moeten we een andere categorie verlagen. Daarom behandelen we onze tactische portefeuillebeslissingen in paren, waarbij we onze relatief grote en relatief kleine posities strategisch tegen elkaar afwegen. De specifieke cijfers in de grafiek gelden voor een evenwichtige EUR-portefeuille en kunnen aan verschillende profielen worden aangepast.

Onze inzichten uitgediept

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

Counterpoint april 2022

De aandacht van de markten gaat uit naar de oorlog in Oekraïne, maar in het verleden hadden geopolitieke gebeurtenissen meestal slechts een beperkt effect

Risico's her-beoordelen

Quintets portefeuille

De oorlog in Oekraïne verstoort de wereldeconomie, maar zal naar verwachting geen sterke vertraging of recessie veroorzaken 

Dalende groei en stijgende inflatie 

Beleggingsfocus

swipe om de volledige grafiek te zien

Bronnen: Quintet, Goldman Sachs

De hogere olieprijzen zullen voornamelijk in Europa de snelheid van de wereldwijde groei afremmen en een langere, hogere wereldwijde inflatie veroorzaken

Schok na schok

Grafiek van de maand

Bill Street
Group Chief Investment Officer

Na de inval van Rusland zijn de financiële markten aanzienlijk ingezakt en het kan even duren voor de aandacht weer wordt verlegd naar de fundamenten

Geopolitieke onrust

Welkom

Een andere kijk op de wereld

Het Chief Investment Office van Quintet Private Bank deelt zijn visie met betrekking tot de economie, financiële markten en investeren, in onze maandelijkse Counterpoint uitgave.
Volledig scherm