Deze publicatie maakt gebruik van cookies

We gebruiken functionele en analytische cookies om onze website te verbeteren. Daarnaast plaatsen derde partijen tracking cookies om gepersonaliseerde advertenties op social media weer te geven. Door op accepteren te klikken gaat u akkoord met het plaatsen van deze cookies.
verloop.png (copy)
middle banner focus
logo

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (17 juni 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

Counterpoint juli 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

down.png (copy)

HANDEL geopolitieke spanningen (doorgaand)

MACRO tekorten in toelevering (doorgaand)

New image (copy)

MACRO heropeningsplannen

up.png (copy)

OVERHEDEN Europees herstelfonds (Q3)

MONETAIR BELEID centrale banken wereldwijd (doorgaand)

OVERHEID uitgaven VS aan infrastructuur (2e helft '21)

MEDISCH Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

New image (copy)

MACRO inflatie en obligatierentes (doorgaand)

New image (copy)

Een krachtig herstel heeft de koersen van risicovolle beleggingen al aanzienlijk opgestuwd vanaf hun dieptepunten in 2020. De huidige omstandigheden kunnen de koersen van aandelen en obligaties met een hoger risico echter verder doen stijgen.

We blijven relatief veel beleggen in Amerikaanse aandelen en Britse small caps, die zouden moeten profiteren van een sterke winstgroei, en in Aziatische high yield obligaties en obligaties van opkomende markten, die worden ondersteund door aantrekkelijke rente-inkomsten.
Obligaties uitgedrukt in Amerikaanse dollars leveren voordelen op ten opzichte van obligaties in euro's, en ook hierin blijven we relatief veel beleggen.

De belangrijkste risico's voor onze vooruitzichten zijn een plotselinge afkoeling van de economische groei en de groei in bedrijfswinsten, en mogelijke beleidsmissers van centrale banken.

Quintets portefeuille

Gefocust op het herstel

In de afgelopen periode hebben we geen veranderingen aangebracht in de portefeuillesamenstelling. Die is gericht op sectoren en regio's die het goed zullen doen nu het herstel doorzet.

icon
N
arrow up (copy)
arrow down (copy)
EQUITIES
FIXED INCOME
ALTERNATIVES
FX
4.0
0.0
-4.0
0.0
N
arrow up (copy)
arrow down (copy)
AANDELEN
VASTRENTENDE
WAARDEN
ALTERNATIEVEN
VALUTA'S
4.0
0.0
-4.0
0.0

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

Dashboard Portefeuillesamenstelling

New image

De belangrijkste vooruitlopende indicatoren blijven duiden op krachtige groei waarmee we de economische achterstand inlopen, terwijl achterblijvers zoals de eurozone een inhaalslag maken

De Covid-19-besmettingen nemen af in de VS, het VK en de eurozone: het dagelijkse aantal nieuwe gevallen is tot onder de 10 per 100.000 inwoners gezakt. Nieuwe varianten kunnen een spaak in het wiel van het herstel steken en de trend van de besmettingen in het VK is sinds kort weer stijgende. Toch lijken de vaccins ook te werken tegen deze varianten en de grootschalige vaccinatieprogramma's duiden erop dat nieuwe lockdownmaatregelen onnodig zijn, hoewel de volledige afschaffing ervan is uitgesteld.

Nu economieën heropend worden neemt de mobiliteit rap toe. Zowel het VK als de rest van Europa beginnen in te lopen op de VS. Als gevolg van de positieve lijn stijgen de uitgaven aan duurzame consumptiegoederen scherp, ondersteund door stimuleringsmaatregelen. De inkoopmanager indices van de dienstensector maken een krachtig herstel door en ook de industriële activiteiten nemen toe. Ondanks knelpunten in de toeleveringsketens binnen sommige sectoren duidt de aanzienlijke nog ongebruikte productiecapaciteit in de gehele economie op verbetering.

De lonen in de Verenigde Staten zijn in de afgelopen tijd gestegen, maar stijgen inmiddels minder hard nu werklozen de arbeidsmarkt opnieuw betreden. Er is een tekort aan lager opgeleide werknemers omdat men nog steeds bang is het virus op te lopen, met hogere lonen tot gevolg.
Er zijn bijvoorbeeld berichten dat Amazon op veel locaties bonussen tot 1.000 dollar uitbetaalt aan nieuwe arbeidskrachten.
Nu de vaccinatieprogramma's vorderen, worden de economieën verder opengesteld en worden overheidsuitkeringen stopgezet. Hierdoor zou het tekort ingelopen moeten worden en de opwaartse druk op de salarissen moeten dalen.

Grafiek van de maand

Lonen blijven stabiel

Het feit dat er geen scherpe loonstijging plaatsvindt, duidt erop dat de inflatiepiek tijdelijk zal zijn.

icon

Bronnen: Quintet, Atlanta Fed Wage Tracker

Bill Street
Group Chief Investment Officer

autograph

De aftrap van het Europees kampioenschap voetbal 2020 heeft plaatsgevonden en hoewel het evenement een jaar later plaatsvindt dan gepland, is het publiek terug van weggeweest. Dit is een van de vele signalen dat de vaccinatieprogramma's effectief zijn, lockdownmaatregelen worden versoepeld en onze economieën weer geopend worden. De laatste fase van het herstel is vaak de moeilijkste en we zullen ongetwijfeld nog even geduld moeten hebben voordat alle beperkingen worden opgeheven.

Er kan meer onrust ontstaan op de financiële markten als beleggers vrezen dat centrale banken hun beleid aanpassen vanwege de sterke economische cijfers en inflatiepieken. Wij zijn optimistischer gestemd en geloven dat de centrale banken het herstel zullen blijven stimuleren. Lees meer over onze langetermijnvooruitzichten in onze Mid-Year Counterpoint 2021 of bekijk ons laatste webinar voor cliënten terug.

Bill street image

De sportzomer is het bewijs dat het einde van de pandemie eindelijk in zicht is

De laatste horde

Welkom

icon
Scroll naar beneden
icon1 icon2 icon3 icon4 icon5

COUNTERPOINT JULI 2021

We zijn weer geopend

Het economische herstel komt in een stroomversnelling nu de opgehoopte vraag van consumenten en bedrijven loskomt.

Logo
verloop.png (copy)

COUNTERPOINT 
JUNI 2021

We zijn weer geopend

Logo

Het economische herstel komt in een stroomversnelling nu de opgehoopte vraag van consumenten en bedrijven loskomt.

De aftrap van het Europees kampioenschap voetbal 2020 heeft plaatsgevonden en hoewel het evenement een jaar later plaatsvindt dan gepland, is het publiek terug van weggeweest. Dit is een van de vele signalen dat de vaccinatieprogramma's effectief zijn, lockdownmaatregelen worden versoepeld en onze economieën weer geopend worden. De laatste fase van het herstel is vaak de moeilijkste en we zullen ongetwijfeld nog even geduld moeten hebben voordat alle beperkingen worden opgeheven.

Er kan meer onrust ontstaan op de financiële markten als beleggers vrezen dat centrale banken hun beleid aanpassen vanwege de sterke economische cijfers en inflatiepieken. Wij zijn optimistischer gestemd en geloven dat de centrale banken het herstel zullen blijven stimuleren. Lees meer over onze langetermijnvooruitzichten in onze Mid-Year Counterpoint 2021 of bekijk ons laatste webinar voor cliënten terug.

De lonen in de Verenigde Staten zijn in de afgelopen tijd gestegen, maar stijgen inmiddels minder hard nu werklozen de arbeidsmarkt opnieuw betreden. Er is een tekort aan lager opgeleide werknemers omdat men nog steeds bang is het virus op te lopen, met hogere lonen tot gevolg.
Er zijn bijvoorbeeld berichten dat Amazon op veel locaties bonussen tot 1.000 dollar uitbetaalt aan nieuwe arbeidskrachten.
Nu de vaccinatieprogramma's vorderen, worden de economieën verder opengesteld en worden overheidsuitkeringen stopgezet. Hierdoor zou het tekort ingelopen moeten worden en de opwaartse druk op de salarissen moeten dalen.

middle_banner_mobile.jpg

De Covid-19-besmettingen nemen af in de VS, het VK en de eurozone: het dagelijkse aantal nieuwe gevallen is tot onder de 10 per 100.000 inwoners gezakt. Nieuwe varianten kunnen een spaak in het wiel van het herstel steken en de trend van de besmettingen in het VK is sinds kort weer stijgende. Toch lijken de vaccins ook te werken tegen deze varianten en de grootschalige vaccinatieprogramma's duiden erop dat nieuwe lockdownmaatregelen onnodig zijn, hoewel de volledige afschaffing ervan is uitgesteld.

Nu economieën heropend worden neemt de mobiliteit rap toe. Zowel het VK als de rest van Europa beginnen in te lopen op de VS. Als gevolg van de positieve lijn stijgen de uitgaven aan duurzame consumptiegoederen scherp, ondersteund door stimuleringsmaatregelen. De inkoopmanager indices van de dienstensector maken een krachtig herstel door en ook de industriële activiteiten nemen toe. Ondanks knelpunten in de toeleveringsketens binnen sommige sectoren duidt de aanzienlijke nog ongebruikte productiecapaciteit in de gehele economie op verbetering.

New image

De belangrijkste vooruitlopende indicatoren blijven duiden op krachtige groei waarmee we de economische achterstand inlopen, terwijl achterblijvers zoals de eurozone een inhaalslag maken

Vluchtig voorbij

In een handvol categorieën zien we uitzonderlijke prijsstijgingen, die de algehele inflatie opstuwen. Denk hierbij aan goederen waarvan de producenten kampen met tekorten aan onderdelen (zoals autofabrikanten), en dienstverleners die hard werden geraakt tijdens de pandemie (zoals vliegtuigmaatschappijen). We verwachten dat de vraag langzaamaan terugkeert naar het niveau van voor de pandemie en dat de knelpunten worden opgelost, met als resultaat meer gematigde prijsstijgingen in de tweede helft van het jaar.

Er is enige zorg dat centrale banken hun steun intrekken als de inflatie verder stijgt. Sinds kort lijken beleggers erop te vertrouwen dat het om een tijdelijke piek gaat, en is de rust weergekeerd op de obligatiemarkten. Over het algemeen is het beleggerssentiment verbeterd nu economieën over de hele wereld worden opengesteld. Het goede nieuws heeft de aandelenmarkten in de VS en Europa naar nieuwe hoogten gestuwd, en we blijven mogelijkheden zien voor verdere koersstijgingen.


Een krachtig herstel heeft de koersen van risicovolle beleggingen al aanzienlijk opgestuwd vanaf hun dieptepunten in 2020. De huidige omstandigheden kunnen de koersen van aandelen en obligaties met een hoger risico echter verder doen stijgen.

We blijven relatief veel beleggen in Amerikaanse aandelen en Britse small caps, die zouden moeten profiteren van een sterke winstgroei, en in Aziatische high yield obligaties en obligaties van opkomende markten, die worden ondersteund door aantrekkelijke rente-inkomsten.
Obligaties uitgedrukt in Amerikaanse dollars leveren voordelen op ten opzichte van obligaties in euro's, en ook hierin blijven we relatief veel beleggen.

De belangrijkste risico's voor onze vooruitzichten zijn een plotselinge afkoeling van de economische groei en de groei in bedrijfswinsten, en mogelijke beleidsmissers van centrale banken.

logo

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (17 juni 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

AAT new - Start

Welkom

De laatste horde

icon

De sportzomer is het bewijs dat het einde van de pandemie eindelijk in zicht is

Bill street image autograph

Bill Street
Group Chief Investment Officer

icon

Grafiek van de maand

Lonen blijven stabiel

Het feit dat er geen scherpe loonstijging plaatsvindt, duidt erop dat de inflatiepiek tijdelijk zal zijn.

Bronnen: Quintet, Atlanta Fed Wage Tracker

Swipe to see the full graph

mobile-chart
icon

Beleggingsfocus

Back to life, back to reality

Grootschalige vaccinatieprogramma's zorgen ervoor dat onze economieën verder opengesteld kunnen worden

icon

Quintets portefeuille

Gefocust op het herstel

In de afgelopen periode hebben we geen veranderingen aangebracht in de portefeuillesamenstelling. Die is gericht op sectoren en regio's die het goed zullen doen nu het herstel doorzet.

icon

Vooruitzichten

Aandachts-punten

Hoewel de wereldwijde gezondheidscrisis een belangrijk probleem blijft, versnellen de vaccinatieprogramma's voor Covid-19, gaan samenlevingen steeds verder open, worden verruimende maatregelen voortgezet, vindt er een tijdelijke inflatiepiek plaats en zien we een lichte stijging van obligatierentes.

Vooruitzichten zijn zekerder
dan vorige maand

down.png (copy)

Vooruitzichten zijn minder
zeker dan vorige maand

down.png

Counterpoint juli 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

Click an asset class to show the sub-asset classes

The asset allocation vector

Onze inzichten uitgediept

Als we in de portefeuillesamenstelling de ene beleggingscategorie verhogen, moeten we een andere categorie verlagen. Daarom behandelen we onze tactische portefeuillebeslissingen in paren, waarbij we onze relatief grote en relatief kleine posities strategisch tegen elkaar afwegen. De specifieke cijfers in de grafiek gelden voor een evenwichtige EUR-portefeuille en kunnen aan verschillende profielen worden aangepast.

MACRO
heropeningsplannen

up.png (copy)

OVERHEDEN
Europees herstelfonds (Q3)

OVERHEID
uitgaven VS aan infrastructuur (2e helft '21)

MONETAIR BELEID
centrale banken wereldwijd (doorgaand)

MEDISCH
Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

New image (copy)

MACRO
inflatie en obligatierentes (doorgaand)

New image (copy)
down.png (copy)

HANDEL
geopolitieke spanningen (doorgaand)

MACRO
tekorten in toelevering (doorgaand)

New image (copy)

Aandelen VS / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Gezien onze positieve verwachtingen denken wij dat Amerikaanse aandelen het in deze fase van de conjunctuurcyclus beter kunnen doen dan laagrentende Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties

Britse small caps / Aandelen wereldwijd
Britse small caps herstelden zich langzamer in 2020 en de koersen zijn aantrekkelijker dan die van aandelen in de rest van de wereld, terwijl de relatief cyclische sectorsamenstelling van het VK gunstig uitpakt in fasen van economisch herstel.

Aziatische high-yield obligaties / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Aziatische high-yield obligaties bieden aanzienlijk hogere rentes dan Amerikaanse bedrijfsobligaties die ruimschoots compensatie bieden voor de wanbetalingsrisico's.

Aandelen wereldwijd / Euopese staatsobligaties
Naarmate de bedrijfscyclus vordert blijven aandelen profiteren van ondersteunende factoren, waaronder wereldwijde groei van bedrijfswinsten, marktmomentum, steunpakketten en monetaire maatregelen.

Staatsobligaties opkomende markten / Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties
Staatsobligaties van opkomende markten bieden een hogere rente dan Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties. Een zwakkere Amerikaanse dollar en stijgende olieprijzen kunnen de risicopremies van OM staatsobligaties doen dalen.

Staatsobligaties VS / Europese staatsobligaties
Wij zetten meer in op Amerikaanse staatsobligaties om te diversifiëren dan op Europese staatsobligaties, vanwege hun hogere rendement tot aan de vervaldatum en hogere kredietwaardigheid.

Amerikaanse investment grade obligaties / Europese staatsobligaties
Door de stijging van de USD rente zijn US dollarobligaties na valuta-afdekking voor beleggers in euro's voordeliger dan Europese staatsobligaties.

Een andere kijk op de wereld

Het Chief Investment Office van Quintet Private Bank deelt zijn visie met betrekking tot de economie, financiële markten en investeren, in onze maandelijkse Counterpoint uitgave.
Volledig scherm