Deze publicatie maakt gebruik van cookies

We gebruiken functionele en analytische cookies om onze website te verbeteren. Daarnaast plaatsen derde partijen tracking cookies om gepersonaliseerde advertenties op social media weer te geven. Door op accepteren te klikken gaat u akkoord met het plaatsen van deze cookies.
verloop.png (copy)
middle banner focus
logo

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (25 mei 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

Counterpoint Juni 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

HANDEL geopolitieke spanningen (doorgaand)

MACRO tekorten in toelevering (doorgaand)

New image (copy)
up.png (copy1)

MACRO heropeningsplannen

OVERHEDEN Europees herstelfonds (Q3)

MONETAIR BELEID centrale banken wereldwijd (doorgaand)

OVERHEID uitgaven VS aan infrastructuur (2e helft '21)

MEDISCH Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

New image (copy)

MACRO inflatie en obligatierentes (doorgaand)

New image (copy)

De bedrijfswinsten van het eerste kwartaal waren veel beter dan verwacht. In vrijwel alle regio's en sectoren zijn omzet- en winstgroei veel hoger uitgevallen dan verwacht. Deze resultaten bevestigen onze visie dat er wereldwijd een gezond bedrijfsklimaat heerst, en dat de gestegen bedrijfswaarderingen een bevestiging zijn van hun potentie om verdere winstgroei te boeken.

Markten hebben positief gereageerd in de meer cyclische sectoren - met name in de financiële sector - maar de buitengewone resultaten in de technologiesector zijn niet beloond. Dit is een signaal dat de markt op dit moment een omslag doormaakt. Werden voorheen de bedrijven opgewaardeerd die als winnaar uit de Covid-crisis naar voren kwamen, dan nu worden de bedrijven gerehabiliteerd die juist veel te lijden hadden van de crisis.

Wat onze vooruitzichten betreft, nu het wereldwijde economische genezingsproces doorzet en de vraag weer op gang komt, vinden we aandelen nog steeds aantrekkelijker dan obligaties. Het gevolg hiervan is dat we onze blootstelling aan wereldwijde aandelen in al onze portefeuilles kort geleden hebben vergroot.

Quintets portefeuille

Hogere winsten in het vooruitzicht

Het herstel trekt over de hele wereld aan, en dat zorgt voor aanhoudend hoge winstgroei en blijvend positieve vooruitzichten

icon
N
arrow up (copy)
arrow down (copy)
AANDELEN
VASTRENTENDE
WAARDEN
ALTERNATIEVEN
VALUTA'S
4.0
0.0
-4.0
0.0
updated_label.png (copy1)

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

Dashboard Portefeuillesamenstelling

New image

We verwachten niet dat de Fed of andere belangrijke centrale banken in de komende jaren de rentes zullen opkrikken

In de ontwikkelde landen blijft het aantal nieuwe Covid-19-besmettingen dalen. Hoewel men zich zorgen maakt over nieuwe besmettingsgolven door de versoepelingen, stemmen de nieuwste vooruitzichten van de belangrijkste gezondheidsorganisaties ons hoopvol. De gestage uitbreiding van de vaccinatieprogramma's en de hogere zomerse temperaturen zouden een positief effect moeten hebben. Europa begint eindelijk in te lopen: er worden meer mensen per dag gevaccineerd dan in de VS. Dit wekt enige weerstand op bij bepaalde groepen in de samenleving.

Het wereldwijde economische herstel volgt het patroon van de pandemie. De VS gaan aan kop in de herstelrace, op de voet gevolgd door het VK waar de coronamaatregelen onlangs verder zijn versoepeld. Ook in Europa is het einde van de gezondheidscrisis in zicht. De gestagneerde consumentenvraag komt sterker op gang dan verwacht, waarschijnlijk veroorzaakt door de stimuleringspakketten. We hebben onze groeiverwachtingen dan ook opnieuw naar boven bijgesteld.

President Biden heeft voorgesteld om de belasting op winst uit kapitaal (capital gains tax, CGT) te verhogen naar 39,6% om zijn steunpakket van $4 biljoen te financieren. Daarmee zou dit een van de hoogste belastingpercentages binnen de ontwikkelde economieën worden. Republikeinen en een aantal Democraten maken zich zorgen dat deze maatregel de concurrentiepositie van Amerikaanse bedrijven zal verslechteren en beleggers zal afschrikken. In het verleden zorgden verhogingen van de capital gains tax voor inzakkende aandelenmarkten, maar de daaropvolgende verkoopgolven waren over het algemeen van tijdelijke aard.

Grafiek van de maand

Kapitaalbelasting

De Amerikaanse president Biden wil de belasting op winst uit kapitaal verhogen om een deel van het Amerikaanse steunpakket te financieren.

icon

Bronnen: Quintet, PwC (inclusief veranderingen per staat/lokaal, effectieve percentages variëren)

Gemiddeld = 28%

Bill Street
Group Chief Investment Officer

autograph

Nu in de meeste ontwikkelde landen gelijktijdig een groeiversnelling wordt ingezet, gebruiken economen historische gegevens om de verwachtingen te peilen. Uit de geschiedenis blijkt dat het bbp een krachtig herstel laat zien na turbulente periodes die geen financiële oorzaak hebben, zoals oorlogen en pandemieën. En dat is precies wat nu staat te gebeuren. Dit is een van de redenen voor onze optimistische langetermijnvooruitzichten voor de aandelenmarkten. Binnenkort publiceren we onze halfjaarlijkse vooruitzichten, waarin we dieper ingaan op onze visie.

Misschien bent u ook geïnteresseerd in het nieuwste artikel uit onze Richer Life-serie. Hierin bespreken we hoe we onszelf online kunnen beschermen, en winnen we advies in bij jurist Magnus Boyd en digitale antropoloog Rahaf Harfoush. De pandemie heeft veel trends versneld die al waren ingezet. Denk bijvoorbeeld aan de enorme boost in de ontwikkeling van internet. Nieuwe digitale technologieën maken ons leven in veel opzichten een stuk makkelijker, maar stellen ons tegelijkertijd voor een privacyprobleem.

Bill street image

De meeste landen zien licht aan het einde van de pandemietunnel. Afgaand op de geschiedenis valt er een krachtige opleving te verwachten.

Lessen uit het verleden

Welkom

icon

Scroll down

updated_label.png icon1 icon2 icon3 icon4 icon5

COUNTERPOINT JUNI 2021

Zicht op het einde

Het herstel is ingezet zoals we verwachtten.
Nu de lockdownmaatregelen worden versoepeld, nemen groei en inflatie een vlucht

Logo
verloop.png (copy)

COUNTERPOINT 
JUNI 2021

Zicht op het einde

Logo

Het herstel is ingezet zoals we verwachtten. Nu de lockdownmaatregelen worden versoepeld, nemen groei en inflatie een vlucht

Nu in de meeste ontwikkelde landen gelijktijdig een groeiversnelling wordt ingezet, gebruiken economen historische gegevens om de verwachtingen te peilen. Uit de geschiedenis blijkt dat het bbp een krachtig herstel laat zien na turbulente periodes die geen financiële oorzaak hebben, zoals oorlogen en pandemieën. En dat is precies wat nu staat te gebeuren. Dit is een van de redenen voor onze optimistische langetermijnvooruitzichten voor de aandelenmarkten. Binnenkort publiceren we onze halfjaarlijkse vooruitzichten, waarin we dieper ingaan op onze visie.

Misschien bent u ook geïnteresseerd in het nieuwste artikel uit onze Richer Life-serie. Hierin bespreken we hoe we onszelf online kunnen beschermen, en winnen we advies in bij jurist Magnus Boyd en digitale antropoloog Rahaf Harfoush. De pandemie heeft veel trends versneld die al waren ingezet. Denk bijvoorbeeld aan de enorme boost in de ontwikkeling van internet. Nieuwe digitale technologieën maken ons leven in veel opzichten een stuk makkelijker, maar stellen ons tegelijkertijd voor een privacyprobleem.

President Biden heeft voorgesteld om de belasting op winst uit kapitaal (capital gains tax, CGT) te verhogen naar 39,6% om zijn steunpakket van $4 biljoen te financieren. Daarmee zou dit een van de hoogste belastingpercentages binnen de ontwikkelde economieën worden. Republikeinen en een aantal Democraten maken zich zorgen dat deze maatregel de concurrentiepositie van Amerikaanse bedrijven zal verslechteren en beleggers zal afschrikken. In het verleden zorgden verhogingen van de capital gains tax voor inzakkende aandelenmarkten, maar de daaropvolgende verkoopgolven waren over het algemeen van tijdelijke aard.

middle_banner_mobile.jpg

In de ontwikkelde landen blijft het aantal nieuwe Covid-19-besmettingen dalen. Hoewel men zich zorgen maakt over nieuwe besmettingsgolven door de versoepelingen, stemmen de nieuwste vooruitzichten van de belangrijkste gezondheidsorganisaties ons hoopvol. De gestage uitbreiding van de vaccinatieprogramma's en de hogere zomerse temperaturen zouden een positief effect moeten hebben. Europa begint eindelijk in te lopen: er worden meer mensen per dag gevaccineerd dan in de VS. Dit wekt enige weerstand op bij bepaalde groepen in de samenleving.

Het wereldwijde economische herstel volgt het patroon van de pandemie. De VS gaan aan kop in de herstelrace, op de voet gevolgd door het VK waar de coronamaatregelen onlangs verder zijn versoepeld. Ook in Europa is het einde van de gezondheidscrisis in zicht. De gestagneerde consumentenvraag komt sterker op gang dan verwacht, waarschijnlijk veroorzaakt door de stimuleringspakketten. We hebben onze groeiverwachtingen dan ook opnieuw naar boven bijgesteld.

New image

We verwachten niet dat de Fed of andere belangrijke centrale banken in de komende jaren de rentes zullen opkrikken

Omhoogkijken

Daarnaast verwachten we een hogere Amerikaanse inflatie, hoewel we nog steeds geloven in een daling richting de inflatiedoelstelling van de Amerikaanse Federal Reserve later in het jaar. De aantrekkende vraag en stijgende grondstofprijzen zorgen voor vastlopende toeleveringsketens en tekorten, waardoor de inflatie tijdelijk omhoogschiet. We zien met name geen signalen dat salarissen snel zullen blijven stijgen, een gegeven dat vaak verbonden is met periodes van aanhoudend hoge inflatie.

We verwachten niet dat de Fed of andere belangrijke centrale banken in de komende jaren de rentes zullen opkrikken. Aan de andere kant kan de centrale bank in de komende paar maanden aankondigen dat de grootschalige aankoop van obligaties wordt afgebouwd. Vooralsnog verwachten we dat dit in 2022 van start zal gaan. We voorzien een lichte stijging in de rente op staatsobligaties (het eerst in de VS), iets steilere rentecurves en een waardestijging van de Amerikaanse dollar en het Britse pond ten opzichte van de euro.


De bedrijfswinsten van het eerste kwartaal waren veel beter dan verwacht. In vrijwel alle regio's en sectoren zijn omzet- en winstgroei veel hoger uitgevallen dan verwacht. Deze resultaten bevestigen onze visie dat er wereldwijd een gezond bedrijfsklimaat heerst, en dat de gestegen bedrijfswaarderingen een bevestiging zijn van hun potentie om verdere winstgroei te boeken.

Markten hebben positief gereageerd in de meer cyclische sectoren - met name in de financiële sector - maar de buitengewone resultaten in de technologiesector zijn niet beloond. Dit is een signaal dat de markt op dit moment een omslag doormaakt. Werden voorheen de bedrijven opgewaardeerd die als winnaar uit de Covid-crisis naar voren kwamen, dan nu worden de bedrijven gerehabiliteerd die juist veel te lijden hadden van de crisis.

Wat onze vooruitzichten betreft, nu het wereldwijde economische genezingsproces doorzet en de vraag weer op gang komt, vinden we aandelen nog steeds aantrekkelijker dan obligaties. Het gevolg hiervan is dat we onze blootstelling aan wereldwijde aandelen in al onze portefeuilles kort geleden hebben vergroot.

logo

Invest in a richer life,
however you define it.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (25 mei 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

updated_label.png
AAT new - Start

Welkom

Lessen
uit het verleden

icon

De meeste landen zien licht aan het einde van de pandemietunnel. Afgaand op de geschiedenis valt er een krachtige opleving te verwachten.

Bill street image autograph

Bill Street
Group Chief Investment Officer

icon

Grafiek van de maand

Kapitaal-belasting

De Amerikaanse president Biden wil de belasting op winst uit kapitaal verhogen om een deel van het Amerikaanse steunpakket te financieren.

Bronnen: Quintet, PwC (inclusief veranderingen per staat/lokaal, effectieve percentages variëren)

Swipe to see the full graph

mobile-chart
icon

Beleggingsfocus

Een keerpunt

Nu de pandemie op zijn retour is, schakelen de economieën een versnelling hoger

icon

Quintets portefeuille

Hogere winsten in het vooruitzicht

Het herstel trekt over de hele wereld aan, en dat zorgt voor aanhoudend hoge winstgroei en blijvend positieve vooruitzichten

icon

Vooruitzichten

WHAT TO LOOK
OUT FOR

Hoewel de wereldwijde gezondheidscrisis een belangrijk probleem blijft, versnellen de vaccinatieprogramma's voor Covid-19, gaan samenlevingen open, worden verruimende monetaire maatregelen voortgezet en stijgt zowel de inflatie als de obligatierentes

Vooruitzichten zijn zekerder
dan vorige maand

down.png (copy)

Vooruitzichten zijn minder
zeker dan vorige maand

down.png

Counterpoint Juni 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

Click an asset class to show the sub-asset classes

The asset allocation vector

updated_label.png (copy)

Onze inzichten uitgediept

Als we in de portefeuillesamenstelling de ene beleggingscategorie verhogen, moeten we een andere categorie verlagen. Daarom behandelen we onze tactische portefeuillebeslissingen in paren, waarbij we onze relatief grote en relatief kleine posities strategisch tegen elkaar afwegen. De specifieke cijfers in de grafiek gelden voor een evenwichtige EUR-portefeuille en kunnen aan verschillende profielen worden aangepast.
up.png (copy1)

MACRO
heropeningsplannen

OVERHEDEN
Europees herstelfonds (Q3)

OVERHEID
uitgaven VS aan infrastructuur (2e helft '21)

MONETAIR BELEID
centrale banken wereldwijd (doorgaand)

MEDISCH
Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

New image (copy)

MACRO
inflatie en obligatierentes (doorgaand)

New image (copy)

HANDEL
geopolitieke spanningen (doorgaand)

MACRO
tekorten in toelevering (doorgaand)

New image (copy)
middle banner focus

Aandelen VS / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Gezien onze positieve verwachtingen denken wij dat Amerikaanse aandelen het in deze fase van de conjunctuurcyclus beter kunnen doen dan laagrentende Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties

Britse small caps / Aandelen wereldwijd
Britse small caps herstelden zich langzamer in 2020 en de koersen zijn aantrekkelijker dan die van aandelen in de rest van de wereld, terwijl de relatief cyclische sectorsamenstelling van het VK gunstig uitpakt in fasen van economisch herstel.

Aziatische high-yield obligaties / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Aziatische high-yield obligaties bieden aanzienlijk hogere rentes dan Amerikaanse bedrijfsobligaties die ruimschoots compensatie bieden voor de wanbetalingsrisico's.

Aandelen wereldwijd / Euopese staatsobligaties
Naarmate de bedrijfscyclus vordert blijven aandelen profiteren van ondersteunende factoren, waaronder wereldwijde groei van bedrijfswinsten, marktmomentum, steunpakketten en monetaire maatregelen.

Staatsobligaties opkomende markten / Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties
Staatsobligaties van opkomende markten bieden een hogere rente dan Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties. Een zwakkere Amerikaanse dollar en stijgende olieprijzen kunnen de risicopremies van OM staatsobligaties doen dalen.

Staatsobligaties VS / Europese staatsobligaties
Wij zetten meer in op Amerikaanse staatsobligaties om te diversifiëren dan op Europese staatsobligaties, vanwege hun hogere rendement tot aan de vervaldatum en hogere kredietwaardigheid.

Amerikaanse investment grade obligaties / Europese staatsobligaties
Door de stijging van de USD rente zijn US dollarobligaties na valuta-afdekking voor beleggers in euro's voordeliger dan Europese staatsobligaties.

Een andere kijk op de wereld

Het Chief Investment Office van Quintet Private Bank deelt zijn visie met betrekking tot de economie, financiële markten en investeren, in onze maandelijkse Counterpoint uitgave.
Volledig scherm