Deze publicatie maakt gebruik van cookies

We gebruiken functionele en analytische cookies om onze website te verbeteren. Daarnaast plaatsen derde partijen tracking cookies om gepersonaliseerde advertenties op social media weer te geven. Door op accepteren te klikken gaat u akkoord met het plaatsen van deze cookies.
middle banner focus
logo

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (22 april 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.


Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

Counterpoint mei 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

HANDEL Geopolitieke spanningen (voortgaand)

MEDISCH EU Lockdowns

New image (copy)

MACRO VS/VK
Opengaan economie

OVERHEID EU
herstelfonds (Q3)

OVERHEID Bidens infrastructuurplan (H2)

MONETAIR BELEID Central banken wereldwijd

MEDISCH COVID-19 vaccinatie

New image (copy)

MACRO Inflatie en obligatierente (voortgaand)

New image (copy)

De break-even-inflatie is het verschil tussen het nominale rendement van een staatsobligatie en het reële rendement van een aan de inflatie gekoppelde obligatie met een vergelijkbare looptijd en kredietkwaliteit. Als de inflatie gemiddeld hoger is dan de break-even, zal de aan de inflatie gekoppelde belegging beter presteren dan de staatsobligatie.

Na een stijging van de inflatieverwachtingen hebben wij onze relatief grote beleggingen in Amerikaanse Treasury Inflation-Protect Securities (TIPS) ten opzichte van Europese staatsobligaties beëindigd. Hoewel de inflatie de komende maanden waarschijnlijk verder zal oplopen, is het onwaarschijnlijk dat zij uit de hand zal lopen.

Door de stijging van de USD rente zijn dollarobligaties met valuta-afdekking voor eurobeleggers aantrekkelijker dan Europese staatsobligaties. Wij hebben onze beperkte beleggingen in investment-grade USD obligaties verhoogd en onze beleggingen in EUR staatsobligaties nog verder verlaagd, omdat wij verwachten dat de spread (het renteverschil) krap zal blijven.

Quintet portefeuille

Relatieve waarde

Wij blijven onze portefeuilles positioneren om te profiteren van de groei in de marktsectoren die zouden moeten profiteren van het herstel van de wereldeconomie

icon
N
arrow up (copy)
arrow down (copy)
AANDELEN
VASTRENTENDE
WAARDEN
ALTERNATIEVEN
VALUTA'S
2.0
0.0
-2.0
0.0
updated_label.png (copy1)

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

Dashboard Portefeuillesamenstelling

New image

"Hoewel de geopolitieke risico's blijven bestaan, zijn de omstandigheden in de wereld dit jaar stabieler."

Toen de pandemie door het coronavirus vorig jaar toesloeg, hadden sommige landen daar meer onder te lijden dan andere. Doeltreffende vaccins betekenen dat de heropening in zicht is, maar het herstel verloopt niet in hetzelfde tempo. Het aantal nieuwe besmettingen daalt in het VK en stijgt licht in de VS als gevolg van regionale uitbraken in een paar staten, maar beide landen zijn bezig de beperkingen op te heffen. In de eurozone verloopt het vaccinatieprogramma trager en loopt het herstel drie tot zes maanden vertraging op.

Hoewel de inflatie in de VS stijgt nu de economie weer aantrekt, verwachten wij niet dat zij uit de hand zal lopen. Daarom denken wij dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente in ieder geval de komende twee tot drie jaar niet zal verhogen, ook al lijken de financiële markten te denken dat dat eerder zal gebeuren. Wij hebben nog meer vertrouwen in de vooruitzichten nu de risico's voor het herstel als gevolg van de gezondheidscrisis zijn weggeëbd.

Covid-19 heeft werknemers en hun werkgevers op verschillende manieren getroffen. Het werkloosheidscijfer in de eurozone is niet veel gestegen omdat overheidsregelingen de klap hebben opgevangen en de cijfers blijven flatteren. Daarentegen is de werkloosheid in de VS omhooggeschoten tot 15%. Dankzij stimuleringsmaatregelen en een succesvol vaccinatieprogramma is het al weer gedaald en zou het tegen het eind van het jaar zelfs weer het niveau van vóór de pandemie kunnen hebben bereikt. 

Grafiek van de maand

Mooi werk
(als je het kunt krijgen)

De werkloosheidscijfer in de VS ligt dicht bij het pre-pandemische niveau

icon

Bron: Quintet, Bloomberg

Bill Street
Group Chief Investment Officer

autograph

De consumentenprijzen daalden in het voorjaar van 2020 toen de pandemie van het coronavirus om zich heen greep. Door de lockdowns bleven velen van ons thuis, waren restaurants, winkels en hotels leeg, was de lucht helder en waren de wegen ongewoon leeg. Spoel door naar dit jaar en de langverwachte inflatiepiek is eindelijk gekomen. Een van de redenen is het "basiseffect" - de daling van vorig jaar vertekent de vergelijking met 12 maanden eerder.

De wereldeconomie heeft nu twee motoren die haar voortstuwen. China is al weer opgebloeid en het groeitempo in de VS is ook robuust, waarbij de activiteit zich uitbreidt van de verwerkende industrie naar de dienstensector en de binnenlandse vraag. Europa worstelt met zijn inentingsprogramma, maar de situatie zou later dit jaar moeten verbeteren. Met een ondersteunend monetair en begrotingsbeleid blijven de vooruitzichten op korte termijn die van herstel, reflatie en rotatie naar beleggingen die gericht zijn op groeiversnelling.

Bill street image

De inflatie neemt toe door afzwakking van maatregelen, maar wij denken nog steeds dat het tijdelijk zal zijn

Vooruitzichten verbeteren

Welkom

icon

Scroll naar beneden

updated_label.png icon1 icon2 icon3 icon4 icon5

COUNTERPOINT MEI 2021

Opening

Het herstel ligt nog steeds op schema, hoewel sommige delen van de wereld eerder van de zomer zullen kunnen genieten dan andere

Logo

COUNTERPOINT MEI 2021

Opening

Logo

Het herstel ligt nog steeds op schema, hoewel sommige delen van de wereld eerder van de zomer zullen kunnen genieten dan andere

De consumentenprijzen daalden in het voorjaar van 2020 toen de pandemie van het coronavirus om zich heen greep. Door de lockdowns bleven velen van ons thuis, waren restaurants, winkels en hotels leeg, was de lucht helder en waren de wegen ongewoon leeg. Spoel door naar dit jaar en de langverwachte inflatiepiek is eindelijk gekomen. Een van de redenen is het "basiseffect" - de daling van vorig jaar vertekent de vergelijking met 12 maanden eerder.

De wereldeconomie heeft nu twee motoren die haar voortstuwen. China is al weer opgebloeid en het groeitempo in de VS is ook robuust, waarbij de activiteit zich uitbreidt van de verwerkende industrie naar de dienstensector en de binnenlandse vraag. Europa worstelt met zijn inentingsprogramma, maar de situatie zou later dit jaar moeten verbeteren. Met een ondersteunend monetair en begrotingsbeleid blijven de vooruitzichten op korte termijn die van herstel, reflatie en rotatie naar beleggingen die gericht zijn op groeiversnelling.

Covid-19 heeft werknemers en hun werkgevers op verschillende manieren getroffen. Het werkloosheidscijfer in de eurozone is niet veel gestegen omdat overheidsregelingen de klap hebben opgevangen en de cijfers blijven flatteren. Daarentegen is de werkloosheid in de VS omhooggeschoten tot 15%. Dankzij stimuleringsmaatregelen en een succesvol vaccinatieprogramma is het al weer gedaald en zou het tegen het eind van het jaar zelfs weer het niveau van vóór de pandemie kunnen hebben bereikt. 

middlebanner.jpg

Toen de pandemie door het coronavirus vorig jaar toesloeg, hadden sommige landen daar meer onder te lijden dan andere. Doeltreffende vaccins betekenen dat de heropening in zicht is, maar het herstel verloopt niet in hetzelfde tempo. Het aantal nieuwe besmettingen daalt in het VK en stijgt licht in de VS als gevolg van regionale uitbraken in een paar staten, maar beide landen zijn bezig de beperkingen op te heffen. In de eurozone verloopt het vaccinatieprogramma trager en loopt het herstel drie tot zes maanden vertraging op.

Hoewel de inflatie in de VS stijgt nu de economie weer aantrekt, verwachten wij niet dat zij uit de hand zal lopen. Daarom denken wij dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente in ieder geval de komende twee tot drie jaar niet zal verhogen, ook al lijken de financiële markten te denken dat dat eerder zal gebeuren. Wij hebben nog meer vertrouwen in de vooruitzichten nu de risico's voor het herstel als gevolg van de gezondheidscrisis zijn weggeëbd.

New image

"Hoewel de geopolitieke risico's blijven bestaan, zijn de omstandigheden in de wereld dit jaar stabieler."

Een stabieler jaar

Vorig jaar was een druk jaar voor politieke risico's met de Amerikaanse verkiezingen en Brexit. Hoewel de geopolitieke risico's blijven bestaan, zijn de omstandigheden in de wereld dit jaar stabieler. In de VS staat het infrastructuurplan van president Biden in de schijnwerpers na het pandemiehulppakket van zijn regering ter waarde van 1,9 biljoen dollar. Het herstelfonds van de EU blijft daarentegen vertraging oplopen en het geld moet nog worden besteed.

Nu de wereldeconomie zich herstelt, hebben de grondstoffenmarkten zich goed ontwikkeld en hebben wij onze dekking uitgebreid. Goud lijkt redelijk gewaardeerd op de huidige niveaus. Koper lijkt overgewaardeerd nadat tijdelijke factoren het hebben opgedreven, hoewel op langere termijn de trend naar beperking van CO2 een stimulans zou moeten vormen voor deze belangrijke component van elektrische accu’s. De olieprijzen zullen op lange termijn wellicht te lijden hebben van deze verschuiving, hoewel ze op korte termijn kunnen stijgen naarmate de economieën heropenen.

De break-even-inflatie is het verschil tussen het nominale rendement van een staatsobligatie en het reële rendement van een aan de inflatie gekoppelde obligatie met een vergelijkbare looptijd en kredietkwaliteit. Als de inflatie gemiddeld hoger is dan de break-even, zal de aan de inflatie gekoppelde belegging beter presteren dan de staatsobligatie.

Na een stijging van de inflatieverwachtingen hebben wij onze relatief grote beleggingen in Amerikaanse Treasury Inflation-Protect Securities (TIPS) ten opzichte van Europese staatsobligaties beëindigd. Hoewel de inflatie de komende maanden waarschijnlijk verder zal oplopen, is het onwaarschijnlijk dat zij uit de hand zal lopen.

Door de stijging van de USD rente zijn dollarobligaties met valuta-afdekking voor eurobeleggers aantrekkelijker dan Europese staatsobligaties. Wij hebben onze beperkte beleggingen in investment-grade USD obligaties verhoogd en onze beleggingen in EUR staatsobligaties nog verder verlaagd, omdat wij verwachten dat de spread (het renteverschil) krap zal blijven.

logo

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (22 april 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.


Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

updated_label.png
AAT new - Start (copy)

Welkom

Vooruit-zichten verbeteren

icon

De inflatie neemt toe door afzwakking van maatregelen, maar wij denken nog steeds dat het tijdelijk zal zijn

Bill street image autograph

Bill Street
Group Chief Investment Officer

icon

Grafiek van de maand

Mooi werk
(als je het kunt krijgen)

De werkloosheidscijfer in de VS ligt dicht bij het pre-pandemische niveau

Bron: Quintet forecasts, Bloomberg

Swipe to see the full graph

mobile-chart
icon

Beleggingsfocus

Het is lente geworden

De risico's voor het herstel nemen af, nu sommige landen door succesvolle vaccinatieprogramma's hun beperkende maatregelen kunnen versoepelen

icon

Quintet portefeuille

Inhaal-beweging

Wij blijven onze portefeuilles positioneren om te profiteren van de groei in de marktsectoren die zouden moeten profiteren van het herstel van de wereldeconomie

icon

Monitor

Waar moet je op letten

Hoewel de wereldwijde gezondheidscrisis het belangrijkste probleem blijft, zijn de neerwaartse risico's afgenomen doordat de Covid-19-vaccinatieprogramma's in een stroomversnelling zijn gekomen, het monetaire beleid soepel blijft en er heropeningen plaatsvinden

Counterpoint mei 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

Dashboard Portefeuillesamenstelling

updated_label.png (copy)

Onze inzichten uitgediept

Als we in de portefeuillesamenstelling de ene beleggingscategorie verhogen, moeten we een andere categorie verlagen. Daarom behandelen we onze tactische portefeuillebeslissingen in paren, waarbij we onze relatief grote en relatief kleine posities strategisch tegen elkaar afwegen. De specifieke cijfers in de grafiek gelden voor een evenwichtige EUR-portefeuille en kunnen aan verschillende profielen worden aangepast.

Aandelen VS / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Gezien onze positieve verwachtingen denken wij dat Amerikaanse aandelen het in deze fase van de conjunctuurcyclus beter kunnen doen dan laagrentende Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties

Britse small caps / Aandelen wereldwijd
Britse small caps herstelden zich langzamer in 2020 en de koersen zijn aantrekkelijker dan die van aandelen in de rest van de wereld, terwijl de relatief cyclische sectorsamenstelling van het VK gunstig uitpakt in fasen van economisch herstel.

Aziatische high-yield obligaties / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Aziatische high-yield obligaties bieden aanzienlijk hogere rentes dan Amerikaanse bedrijfsobligaties die ruimschoots compensatie bieden voor de wanbetalingsrisico's.

Staatsobligaties opkomende markten / Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties
Staatsobligaties van opkomende markten bieden een hogere rente dan Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties. Een zwakkere Amerikaanse dollar en stijgende olieprijzen kunnen de risicopremies van OM staatsobligaties doen dalen.

Staatsobligaties VS / Europese staatsobligaties
Wij zetten meer in op Amerikaanse staatsobligaties om te diversifiëren dan op Europese staatsobligaties, vanwege hun hogere rendement tot aan de vervaldatum en hogere kredietwaardigheid.

Amerikaanse investment grade obligaties / Europese staatsobligaties
Door de stijging van de USD rente zijn US dollarobligaties na valuta-afdekking voor beleggers in euro's voordeliger dan Europese staatsobligaties.

MACRO VS/VK
Opengaan economie

OVERHEID
Bidens infrastructuurplan (H2)

MONETAIR BELEID Central banken wereldwijd

MEDISCH
COVID-19 vaccinatie

New image (copy)

OVERHEID EU
herstelfonds (Q3)

MACRO Inflatie en obligatierente (voortgaand)

New image (copy)

HANDEL Geopolitieke spanningen (voortgaand)

MEDISCH EU Lockdowns

New image (copy)

Een andere kijk op de wereld

Het Chief Investment Office van Quintet Private Bank deelt zijn visie met betrekking tot de economie, financiële markten en investeren, in onze maandelijkse Counterpoint uitgave.
Volledig scherm