

Klicken Sie auf eine Anlageklasse, um sich die Unter-Anlageklassen anzeigen zu lassen
Asset Allocation
"Im Laufe der Zeit wird sich das Risiko- gleichgewicht ändern."


Kurzfristige Unsicherheiten werden verschwinden, und die Konjunktur wird sich erholen.
DER WEG ZUR FLUCHTGESCHWINDIGKEIT AUS DER KRISE
Anlageschwerpunkt

langsamerem Wirtschaftswachstum verbunden. Die Unsicherheit steigt wieder, wenn auch weniger stark als in den schlimmsten Tagen der Covid-19-Pandemie.
Der Unsicherheitsindex „World Uncertainty Index“ misst, wie häufig das Wort „Unsicherheit“ in den Medien bzw. Berichten zu Länderrisiken vorkommt. In der Vergangenheit waren Anstiege in aller Regel mit höherer Marktvolatilität und
In der Welt verbreitet sich allmählich wieder ein Gefühl der Unsicherheit:
GEFÜHL DER UNRUHE
Top Chart
Die Pandemie zwingt uns alle zur Anpassung und der Entwicklung neuer Fertigkeiten
SCHNELLER, HÖHER, WEITER
Grußwort
Die Pandemie gibt uns die Gelegenheit zu zeigen, wie schnell wir uns anpassen können. Von zu Hause aus zu arbeiten kann schwierig sein, doch stellen Sie sich einmal vor, eine wichtige Spitzensportveranstaltung, für die Sie hart trainiert haben, wäre plötzlich abgesagt worden! Wir haben mit sechs Paralympics-Teilnehmern darüber geredet, wie sich ihr Leben durch die weltweite Gesundheitskrise verändert hat. Von ihren Erlebnissen erfahren sie hier.
Die Mitglieder meines Teams, des Chief Investment Office, arbeiten an Standorten in Luxemburg, Belgien, der Schweiz, Deutschland, den Niederlanden und dem Vereinigten Königreich. Unsere Vielfalt macht uns stark, und ich bin stolz, wie wir es gemeinsam geschafft haben, uns im Laufe des Jahres immer wieder weiterzuentwickeln. Ich freue mich, für die Einleitung der Counterpoint-Ausgabe in diesem Monat meinem Kollegen Robert Greil das Wort zu überlassen. Mit freundlichen Grüßen
Bill Street
Group Chief Investment Officer


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Die weltweite Konjunkturerholung tritt in eine schwierigere Phase ein. Dennoch bleiben wir zuversichtlich, dass die jetzt kommenden Rückschläge nur vorübergehend sein werden
Temposchwelle voraus
COUNTERPOINT OKTOBER 2020


Wir haben die Portfolios neu positioniert, um den Risiken am Markt gerecht zu werden.
UPDATE-HINWEIS
Portfolio
Zur Wahrung des Risikogleichgewichts in unserem gesamten Portfolio raten wir überdies zur Reduzierung von japanischen Yen-Positionen. Der Yen bleibt unterbewertet. Nach unserer Auffassung gibt es aber keine Katalysatoren, die die Währung in nächster Zeit ihrem fairen Wert näher bringen könnten. Diese Position wurde als Portfolio-Diversifikator empfohlen. Dadurch sowie durch die Anpassung unserer Aktien-Allokation halten wir an der langfristigen Ausrichtung unserer Anlagestrategie fest.
Als langfristig orientierte Anleger mit einem positiven Ausblick auf mittlere und lange Sicht halten wir an unserer risikoorientierten Ausrichtung fest. Zur Abbildung der kurzfristigen Risiken haben wir unsere taktische Allokation jedoch angepasst.
Insbesondere die USA sind von kurzfristigen Risiken betroffen. Die Wahl findet bereits in einem Monat statt, und die Covid-19-Fälle steigen weiter an. Mit Blick hierauf haben wir US-Aktien reduziert.
Marktübersicht
Portfolio
Anlageschwerpunkt
Top Chart
Grußwort

Marktübersicht

Portfolio

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Top Chart

Grußwort

Brexit
Irak-Krieg und SARS-Epidemie
Quelle: Ahir, H, N Bloom, and D Furceri (2018), “World Uncertainty Index”, Stanford mimeo
(Quintet-Schätzungen für das Q3 basieren auf täglichen Daten von www.policyuncertainty.com)
x 1.000
1. Golfkrieg
US-Rezession und 9/11
Finanzmarkt-Kreditklemme
Staatsschuldenkrise in Europa
Fed-Drosselung und politisches Risiko in Griechenland und der Ukraine
US-Fiskalklippe und Staatsschuldenkrise in Europa
Wahlen in den USA
Coronavirus
Handelsspannungen USA/China und Brexit
Wir sind weiterhin der Überzeugung, dass sich die Weltwirtschaft erholen wird, denn Regierungen und Zentralbanken haben sich dazu verpflichtet, den Genesungsprozess mit Anreiz- und Konjunkturmaßnahmen zu fördern. Im Laufe der Zeit wird die Konjunktur die Geschwindigkeit erreichen, bei der die Privatwirtschaft nicht mehr auf staatliche Hilfen angewiesen sein wird. Aktuell gibt es jedoch erhebliche Unsicherheiten, die auf kurze Sicht Schwierigkeiten bereithalten.
Die Rate der Neuinfektionen steigt in vielen Regionen an, darunter in Teilen der USA und Europas. Die Wirtschaftsaktivität dürfte sich verlangsamen und könnte in manchen Regionen sogar schrumpfen, da erneut Maßnahmen getroffen werden, um die Covid-19-Ausbreitung zu verlangsamen. Die Regierungen hoffen allerdings, generelle Lockdowns vermeiden zu können, und das Wachstumstempo dürfte Anfang nächsten Jahres wieder zulegen.
Das vorliegende Dokument wurde von Quintet Private Bank (Europe) S.A. erstellt. Die in diesem Dokument enthaltenen Aussagen – die auf Informationen beruhen, die aus als zuverlässig erachteten Quellen stammen – geben die Meinungen und Ansichten von Quintet Private Bank (Europe) S.A. zum Redaktionsschluss (28 September 2020) wieder, die sich ändern können. Dieses Dokument ist allgemeiner Art und stellt keine Rechts-, Finanz-, Steuer- oder Anlageberatung dar. Das vorliegende Dokument stellt keine individuelle Anlageberatung dar, und eine Anlageentscheidung darf sich nicht allein auf die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Daten stützen. Alle Anleger sollten berücksichtigen, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit keinen Aufschluss über die zukünftige Wertentwicklung gibt, und dass der Wert von Anlagen steigen oder fallen kann. Änderungen der Wechselkurse können dazu führen, dass der Wert der zugrunde liegenden Anlagen steigt oder fällt.
Für ein erfüllteres Leben - gleich, was dies für Sie bedeutet

Wir hoffen, dass dieses monatliche Update Sie gut informiert hat. Bitte setzen Sie sich bei Fragen, Anmerkungen oder Vorschlägen zu diesem Update mit uns in Verbindung.
WIR NEHMEN UNS ZEIT UND HÖREN ZU
Counterpoint Oktober 2020
HANDEL US-chinesische Handelsspannungen
HANDEL Handelsgespräche Großbritannien/EU (Okt./Dez.)



POLITIK US-Präsidentschaftswahl (Nov.)
MEDIZIN Suche nach Impfstoff


FISKALPOLITIK EU-Aufbaufonds (3./4. Quartal)

FISKALPOLITIK Nächstes US-Konjunkturpaket (3. Quartal / 1. Hj. 2021)

GELDPOLITIK Globale Zentralbanken

Ausblick ist gewisser als im Vormonat

Ausblick ist weniger gewiss als im Vormonat
Kurz vor dem Beginn des vierten Quartals steigt die Unsicherheit.
WONACH WIR AUSSCHAU HALTEN
Marktübersicht
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Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2020. All rights reserved. Privacy Statement

Zur Wahrung des Risikogleichgewichts in unserem gesamten Portfolio raten wir überdies zur Reduzierung von japanischen Yen-Positionen. Der Yen bleibt unterbewertet. Nach unserer Auffassung gibt es aber keine Katalysatoren, die die Währung in nächster Zeit ihrem fairen Wert näher bringen könnten. Diese Position wurde als Portfolio-Diversifikator empfohlen. Dadurch sowie durch die Anpassung unserer Aktien-Allokation halten wir an der langfristigen Ausrichtung unserer Anlagestrategie fest.
Als langfristig orientierte Anleger mit einem positiven Ausblick auf mittlere und lange Sicht halten wir an unserer risikoorientierten Ausrichtung fest. Zur Abbildung der kurzfristigen Risiken haben wir unsere taktische Allokation jedoch angepasst.
Insbesondere die USA sind von kurzfristigen Risiken betroffen. Die Wahl findet bereits in einem Monat statt, und die Covid-19-Fälle steigen weiter an. Mit Blick hierauf haben wir US-Aktien reduziert.
HANDEL
US-chinesische Handelsspannungen

HANDEL
Handelsgespräche Großbritannien/EU (Okt./Dez.)


Das vorliegende Dokument wurde von Quintet Private Bank (Europe) S.A. erstellt. Die in diesem Dokument enthaltenen Aussagen – die auf Informationen beruhen, die aus als zuverlässig erachteten Quellen stammen – geben die Meinungen und Ansichten von Quintet Private Bank (Europe) S.A. zum Redaktionsschluss (28 September 2020) wieder, die sich ändern können. Dieses Dokument ist allgemeiner Art und stellt keine Rechts-, Finanz-, Steuer- oder Anlageberatung dar. Das vorliegende Dokument stellt keine individuelle Anlageberatung dar, und eine Anlageentscheidung darf sich nicht allein auf die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Daten stützen. Alle Anleger sollten berücksichtigen, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit keinen Aufschluss über die zukünftige Wertentwicklung gibt, und dass der Wert von Anlagen steigen oder fallen kann. Änderungen der Wechselkurse können dazu führen, dass der Wert der zugrunde liegenden Anlagen steigt oder fällt.
Für ein erfüllteres Leben - gleich, was dies für Sie bedeutet

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EU-Aufbaufonds (3./4. Quartal)

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Nächstes US-Konjunkturpaket (3. Quartal / 1. Hj. 2021)
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Globale Zentralbanken
Überdies stehen wir am Beginn einer Phase mit hoher politischer Unsicherheit. Auch wenn Joe Biden in den Umfragen für die US-Präsidentschaftswahl vorne liegt, lehrt uns die jüngere Geschichte, dass das Unerwartete nicht unmöglich ist. Unterdessen wird das Vereinigte Königreich am 31. Dezember wie geplant die Europäische Union verlassen.
Nach unserer Überzeugung wird die Erholung Anfang 2021 an Fahrt aufnehmen, wenn die Lockdown-Maßnahmen wieder gelockert werden und die politische Unsicherheit nachlässt. Ungeachtet des Ausgangs der Wahlen in den USA dürften Demokraten und Republikaner Spielraum haben, um sich auf ein neues Rettungspaket zu verständigen. Auch wenn der Brexit in einer schmutzigen Scheidung enden könnte, werden beide Seiten zumindest imstande sein, ihr eigenes Leben weiterzuführen, sobald der Prozess beendet ist.
Im Laufe der Zeit wird sich das Risikogleichgewicht verändern. Letztlich werden die zugrunde liegenden, auf die Wirtschaft wirkenden strukturellen Kräfte, wie z. B. die Umstellung von physisch auf digital, das Wachstum auf längere Sicht antreiben.
Top Chart

"Im Laufe der Zeit wird sich das Risiko- gleichgewicht ändern."

Wir sind weiterhin der Überzeugung, dass sich die Weltwirtschaft erholen wird, denn Regierungen und Zentralbanken haben sich dazu verpflichtet, den Genesungsprozess mit Anreiz- und Konjunkturmaßnahmen zu fördern. Im Laufe der Zeit wird die Konjunktur die Geschwindigkeit erreichen, bei der die Privatwirtschaft nicht mehr auf staatliche Hilfen angewiesen sein wird. Aktuell gibt es jedoch erhebliche Unsicherheiten, die auf kurze Sicht Schwierigkeiten bereithalten.
Die Rate der Neuinfektionen steigt in vielen Regionen an, darunter in Teilen der USA und Europas. Die Wirtschaftsaktivität dürfte sich verlangsamen und könnte in manchen Regionen sogar schrumpfen, da erneut Maßnahmen getroffen werden, um die Covid-19-Ausbreitung zu verlangsamen. Die Regierungen hoffen allerdings, generelle Lockdowns vermeiden zu können, und das Wachstumstempo dürfte Anfang nächsten Jahres wieder zulegen.

Der Unsicherheitsindex „World Uncertainty Index“ misst, wie häufig das Wort „Unsicherheit“ in den Medien bzw. Berichten zu Länderrisiken vorkommt. In der Vergangenheit waren Anstiege in aller Regel mit höherer Marktvolatilität und langsamerem Wirtschaftswachstum verbunden. Die Unsicherheit steigt wieder, wenn auch weniger stark als in den schlimmsten Tagen der Covid-19-Pandemie.
Die Pandemie gibt uns die Gelegenheit zu zeigen, wie schnell wir uns anpassen können. Von zu Hause aus zu arbeiten kann schwierig sein, doch stellen Sie sich einmal vor, eine wichtige Spitzensportveranstaltung, für die Sie hart trainiert haben, wäre plötzlich abgesagt worden! Wir haben mit sechs Paralympics-Teilnehmern darüber geredet, wie sich ihr Leben durch die weltweite Gesundheitskrise verändert hat. Von ihren Erlebnissen erfahren sie hier.
Die Mitglieder meines Teams, des Chief Investment Office, arbeiten an Standorten in Luxemburg, Belgien, der Schweiz, Deutschland, den Niederlanden und dem Vereinigten Königreich. Unsere Vielfalt macht uns stark, und ich bin stolz, wie wir es gemeinsam geschafft haben, uns im Laufe des Jahres immer wieder weiterzuentwickeln. Ich freue mich, für die Einleitung der Counterpoint-Ausgabe in diesem Monat meinem Kollegen Robert Greil das Wort zu überlassen. Mit freundlichen Grüßen
Die weltweite Konjunkturerholung tritt in eine schwierigere Phase ein. Dennoch bleiben wir zuversichtlich, dass die jetzt kommenden Rückschläge nur vorübergehend sein werden

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Asset Allocation
Klicken Sie auf eine Anlageklasse, um sich die Unter-Anlageklassen anzeigen zu lassen
Die Einschätzung jeder Anlageklasse ergibt sich aus den Einschätzungen der Unteranlageklassen. Obwohl wir bei Anleihen insgesamt negativ positioniert sind, gibt es Bereiche wie z. B. Euro-Hochzinsanleihen, in denen wir Potenzial sehen. Die Summe der Anpassungen in den Unteranlageklassen einer Anlageklasse repräsentiert die insgesamt für die Anlageklasse empfohlene Anpassung.
Die hier jeweils angegebenen numerischen Gewichtungen beziehen sich auf ein ausgewogenes Musterportfolio und können an verschiedene Profile angepasst werden

Wie unsere Allocation aussieht
Eine positive Einschätzung bedeutet, dass wir in einer Anlageklasse oder Unteranlageklasse mehr Wertpotenzial sehen und einen höheren Anteil davon halten als die Benchmark-Allokation (Übergewichtung). Eine negative Einschätzung bedeutet, dass wir einen niedrigeren Anteil halten als die Benchmark-Allokation (Untergewichtung).
Die Summe der Gewichtungen in sämtlichen Anlageklassen ist null. Eine Erhöhung in einem Bereich bedeutet eine Verringerung in einem anderen. Insgesamt halten wir im Vergleich zu unserer ausgewogenen Benchmark gegenwärtig weniger des Portfolios in Anleihen und stattdessen mehr in Aktien und in alternativen Anlagen.
Die Asset Allocation bildet das sich verändernde Investmentumfeld ab, indem Anpassungen im Vergleich zu den Gewichtungen einer Portfolio-Benchmark angegeben werden
Unsere Asset Allocation
Wir hoffen, dass dieses monatliche Update Sie gut informiert hat. Bitte setzen Sie sich bei Fragen, Anmerkungen oder Vorschlägen zu diesem Update mit uns in Verbindung.
WIR NEHMEN UNS ZEIT UND HÖREN ZU
Counterpoint Oktober 2020

Ausblick ist weniger gewiss als im Vormonat

Ausblick ist gewisser als im Vormonat
Kurz vor dem Beginn des vierten Quartals steigt die Unsicherheit.
WONACH WIR AUSSCHAU HALTEN
Marktübersicht

Wir haben die Portfolios neu positioniert, um den Risiken am Markt gerecht zu werden.
UPDATE-HINWEIS
Portfolio

Kurzfristige Unsicherheiten werden verschwinden, und die Konjunktur wird sich erholen.
DER WEG ZUR FLUCHTGE-SCHWINDIGKEIT AUS DER KRISE
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In der Welt verbreitet sich allmählich wieder ein Gefühl der Unsicherheit:
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