Deze publicatie maakt gebruik van cookies

We gebruiken functionele en analytische cookies om onze website te verbeteren. Daarnaast plaatsen derde partijen tracking cookies om gepersonaliseerde advertenties op social media weer te geven. Door op accepteren te klikken gaat u akkoord met het plaatsen van deze cookies.
verloop.png (copy)
middle banner focus
logo

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (20 augustus 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

Counterpoint september 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

GEOPOLITIEK spanningen VS-China (doorgaand)

MACRO tekorten in toelevering (doorgaand)

New image (copy)
up.png (copy1)

MACRO heropeningsplannen (doorgaand)

OVERHEDEN Europees herstelfonds (Q3)

MONETAIR BELEID centrale banken wereldwijd (doorgaand)

OVERHEID uitgaven aan infrastructuur (2e helft '21)

MEDISCH Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

New image (copy)

MACRO inflatie en obligatierentes (doorgaand)

New image (copy)

De recente correctie op Chinese beleggingen is nauwelijks van invloed geweest op de wereldwijde markten. Internationaal bleven de aandelenkoersen stijgen, gedreven door nieuwe positieve bedrijfskwartaalcijfers, aanhoudende lage rente en stabiele economische cijfers. We verwachten dat dit stimulerende klimaat zal aanhouden en we behouden dan ook onze positie ten aanzien van risicovolle beleggingen.

Wereldwijde beleggingen, met name Amerikaanse aandelen, boekten de afgelopen maand goede resultaten, maar de Chinese en Aziatische beurscorrecties bieden enkele interessante beleggingsmogelijkheden. Hoewel we het nog te vroeg vinden om volop in te zetten op de koersstijging van Chinese aandelen, zijn Aziatische high-yield obligaties in onze ogen aantrekkelijker geworden nu de gemiddelde risicopremies stijgen naar het hoogste niveau sinds eind 2020. 

Individuele zwakkere emittenten, met name binnen de belangrijke Chinese vastgoedmarkt, kunnen nog altijd leiden tot kortdurende fasen van volatiliteit, maar we denken dat het zwartste scenario op dit moment al wordt doorberekend in de koers van Aziatische high-yield obligaties. Daarom hebben we deze positie verder versterkt.

Quintets portefeuille

Gefocust op herstel

Als reactie op de Chinese en Aziatische beurscorrecties hebben we relatief meer belegd in Aziatische high-yield obligaties in plaats van Amerikaanse investment-grade obligaties

icon
N
arrow up (copy)
arrow down (copy)
EQUITIES
FIXED INCOME
ALTERNATIVES
FX
4.0
0.0
-4.0
0.0
N
arrow up (copy)
arrow down (copy)
AANDELEN
VASTRENTENDE
WAARDEN
ALTERNATIEVEN
VALUTA'S
4.0
0.0
-4.0
0.0

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

Dashboard Portefeuillesamenstelling

New image

Sommige economische indicatoren zijn afgezwakt en risico’s zijn meer in balans gekomen maar over het algemeen wijst onze analyse erop dat we verdere expansie kunnen verwachten.

De maatregelen in de VS en Europa worden verder versoepeld, waardoor de mobiliteit van de meeste mensen bijna weer terug is op het niveau van voor de pandemie. De Britse economie is vrijwel helemaal terug naar normaal, waardoor de Britten als voorbeeld kunnen dienen voor de rest van de wereld. Hoewel de besmettingen toenemen, daalt het aantal ziekenhuisopnames dit is nog maar een fractie van het vroegere aantal.

Het vaccinatietempo neemt langzamerhand af, maar veel landen bekijken nu hoe ze de bevolking kunnen stimuleren zich alsnog te laten vaccineren. Hoewel de besmettingen lokaal zouden kunnen oplopen en men mogelijk op de rem moet trappen, kan de vaccinatiestimulans ertoe bijdragen dat ook de laatste maatregelen worden afgeschaft zodat de hele maatschappij - individuen en bedrijven - zich weer net zo vrij kan bewegen als voor de pandemie. Aan de andere kant is de zeer besmettelijke deltavariant verantwoordelijk voor een besmettingspiek, ondanks het feit dat de vaccins hun uitwerking niet missen. Dus we moeten nog even geduld hebben voordat we de pandemie werkelijk achter ons kunnen laten.

Wereldwijd stijgt het aantal Covid-gevallen door de toenemende verspreiding van de deltavariant. Anderzijds gaan het aantal patiënten op de IC en het aantal sterfgevallen duidelijk niet meer gelijk op met de besmettingsgraad. Dit is met name te danken aan de succesvolle vaccinatieprogramma's in Noord-Amerika, Europa en China. De volgende stap is dat er extra vaccins aan de opkomende markten moeten worden geleverd om het economische herstel op peil te houden. Gelukkig zien we enige signalen dat het toeleveren van vaccins stijgt. De bevolking, grote en kleine bedrijven en overheden hebben zich allemaal aangepast en bestrijden het virus nu een stuk effectiever. Dit kan betekenen dat de economische impact van deze vierde golf beter opgevangen zal worden, en dat de markten minder risico lopen.

Grafiek van de maand

Vaccinatiegraad zorgt voor minder intensive care (IC) - opnames

Door de vaccinatiecampagnes is het aantal patiënten op de intensive care (IC) drastisch afgenomen, ondanks de toenemende verspreiding van de deltavariant

icon

Voetnoot: Nieuwe besmettingen en IC-bezetting per 100.000; Sterfgevallen per miljoen
Bron: Quintet, “Onze wereld in cijfers”; IC-bezetting alleen voor Europa en Amerika

zevendaags voortschrijdend gemiddelde

Bill Street
Group Chief Investment Officer

autograph

Nu de jongere leeftijdsgroepen aan de beurt zijn om zich te laten vaccineren en we de maatregelen langzamerhand loslaten, wordt ons leven steeds een stukje normaler. Dankzij het succes van de vaccinatieprogramma's krijgen we eindelijk meer bewegingsvrijheid en mogelijkheden. We kunnen dan ook een piek in de uitgaven verwachten nu het spaargeld vrijkomt dat is opgebouwd gedurende de lockdowns. We kunnen niet wachten om dit geld te besteden aan vakanties, kunst en cultuur, etentjes en winkelen. Ook de inkopen voor het nieuwe schooljaar geven naar verwachting een broodnodige impuls aan de detailhandel, omdat het winkelend publiek de 'schade' maar al te graag wil inhalen.

Het is begrijpelijk dat sommige beleggers zich zorgen maken om een besmettingspiek als we niet voorzichtig zijn, waardoor het economische herstel zou kunnen afzwakken. Met de herfst op komst waarschuwen de experts dat de besmettingsgraad kan stijgen in combinatie met de versoepelde maatregelen. Het aantal Covid-gevallen blijft vrij hoog, en omdat het nieuwe schooljaar begint en ook werknemers terug naar kantoor gaan is de kans op een nieuwe piek reëel. Ondanks de aanhoudende verspreiding van de deltavariant is het goede nieuws dat de vaccinatiegraad inmiddels hoger ligt, en zowel individuen als bedrijven een manier hebben gevonden om met de Covid-risico's om te aan. Het herstel ligt nog steeds op koers en onze verwachtingen over de toekomstige groei zijn positief.

Bill street image

Na meer dan een jaar van coronamaatregelen zijn veel mensen blij met de mogelijkheid op vakantie te kunnen gaan, wat uitgaven flink kan opstuwen

Zomerse piek in uitgaven

Welkom

icon
Scroll naar beneden
icon1 icon2 icon3 icon4 icon5

COUNTERPOINT SEPTEMBER 2021

Deltavarianten

Dankzij de vaccinatie zijn er minder sterfgevallen, maar we zien tekenen dat het wereldwijde economische herstel vaart zou kunnen verliezen.

Logo
verloop.png (copy)

COUNTERPOINT
AUGUSTUS 2021

Deltavarianten

Logo

Dankzij de vaccinatie zijn er minder sterfgevallen, maar we zien tekenen dat het wereldwijde economische herstel vaart zou kunnen verliezen.

Nu de jongere leeftijdsgroepen aan de beurt zijn om zich te laten vaccineren en we de maatregelen langzamerhand loslaten, wordt ons leven steeds een stukje normaler. Dankzij het succes van de vaccinatieprogramma's krijgen we eindelijk meer bewegingsvrijheid en mogelijkheden. We kunnen dan ook een piek in de uitgaven verwachten nu het spaargeld vrijkomt dat is opgebouwd gedurende de lockdowns. We kunnen niet wachten om dit geld te besteden aan vakanties, kunst en cultuur, etentjes en winkelen. Ook de inkopen voor het nieuwe schooljaar geven naar verwachting een broodnodige impuls aan de detailhandel, omdat het winkelend publiek de 'schade' maar al te graag wil inhalen.

Het is begrijpelijk dat sommige beleggers zich zorgen maken om een besmettingspiek als we niet voorzichtig zijn, waardoor het economische herstel zou kunnen afzwakken. Met de herfst op komst waarschuwen de experts dat de besmettingsgraad kan stijgen in combinatie met de versoepelde maatregelen. Het aantal Covid-gevallen blijft vrij hoog, en omdat het nieuwe schooljaar begint en ook werknemers terug naar kantoor gaan is de kans op een nieuwe piek reëel. Ondanks de aanhoudende verspreiding van de deltavariant is het goede nieuws dat de vaccinatiegraad inmiddels hoger ligt, en zowel individuen als bedrijven een manier hebben gevonden om met de Covid-risico's om te aan. Het herstel ligt nog steeds op koers en onze verwachtingen over de toekomstige groei zijn positief.

Wereldwijd stijgt het aantal Covid-gevallen door de toenemende verspreiding van de deltavariant. Anderzijds gaan het aantal patiënten op de IC en het aantal sterfgevallen duidelijk niet meer gelijk op met de besmettingsgraad. Dit is met name te danken aan de succesvolle vaccinatieprogramma's in Noord-Amerika, Europa en China. De volgende stap is dat er extra vaccins aan de opkomende markten moeten worden geleverd om het economische herstel op peil te houden. Gelukkig zien we enige signalen dat het toeleveren van vaccins stijgt. De bevolking, grote en kleine bedrijven en overheden hebben zich allemaal aangepast en bestrijden het virus nu een stuk effectiever. Dit kan betekenen dat de economische impact van deze vierde golf beter opgevangen zal worden, en dat de markten minder risico lopen.

middle_banner_mobile.jpg

De maatregelen in de VS en Europa worden verder versoepeld, waardoor de mobiliteit van de meeste mensen bijna weer terug is op het niveau van voor de pandemie. De Britse economie is vrijwel helemaal terug naar normaal, waardoor de Britten als voorbeeld kunnen dienen voor de rest van de wereld. Hoewel de besmettingen toenemen, daalt het aantal ziekenhuisopnames dit is nog maar een fractie van het vroegere aantal.

Het vaccinatietempo neemt langzamerhand af, maar veel landen bekijken nu hoe ze de bevolking kunnen stimuleren zich alsnog te laten vaccineren. Hoewel de besmettingen lokaal zouden kunnen oplopen en men mogelijk op de rem moet trappen, kan de vaccinatiestimulans ertoe bijdragen dat ook de laatste maatregelen worden afgeschaft zodat de hele maatschappij - individuen en bedrijven - zich weer net zo vrij kan bewegen als voor de pandemie. Aan de andere kant is de zeer besmettelijke deltavariant verantwoordelijk voor een besmettingspiek, ondanks het feit dat de vaccins hun uitwerking niet missen. Dus we moeten nog even geduld hebben voordat we de pandemie werkelijk achter ons kunnen laten.

New image

Sommige economische indicatoren zijn afgezwakt en risico’s zijn meer in balans gekomen maar over het algemeen wijst onze analyse erop dat we verdere expansie kunnen verwachten.

Economisch herstel zet door, maar langzamer
In de lente en zomer zagen we een piek in de economische activiteit. Dit is in lijn met de heropening van de economie en de uitgestelde vraag die de lockdowns hadden veroorzaakt. Maar inmiddels zijn er signalen dat het herstel van de belangrijkste economieën iets aan snelheid inboet. De risico's van de deltavariant vertragen het herstelproces nu economieën langzaam terugkeren naar het oude leven. De risicobalans sloeg eerder door naar de positieve kant en is nu meer in evenwicht, maar toch wijst onze beleggingscyclus-monitor op expansie.

We verwachten dat occasionele virusgolven voor enige belemmering zou kunnen zorgen maar ook dat de vaccinaties en het groter aanpassingsvermogen, het negatieve effect op de economie zouden moeten beperken. Daarom classificeren we deze risico's als gematigd. Door de sterke banenmarkt en mogelijke inflatierisico's verwachten we dat de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, later dit jaar aankondigt om de aankoop van activa af te bouwen. Dit zal de langlopende obligatierentes waarschijnlijk opstuwen.


De recente correctie op Chinese beleggingen is nauwelijks van invloed geweest op de wereldwijde markten. Internationaal bleven de aandelenkoersen stijgen, gedreven door nieuwe positieve bedrijfskwartaalcijfers, aanhoudende lage rente en stabiele economische cijfers. We verwachten dat dit stimulerende klimaat zal aanhouden en we behouden dan ook onze positie ten aanzien van risicovolle beleggingen.

Wereldwijde beleggingen, met name Amerikaanse aandelen, boekten de afgelopen maand goede resultaten, maar de Chinese en Aziatische beurscorrecties bieden enkele interessante beleggingsmogelijkheden. Hoewel we het nog te vroeg vinden om volop in te zetten op de koersstijging van Chinese aandelen, zijn Aziatische high-yield obligaties in onze ogen aantrekkelijker geworden nu de gemiddelde risicopremies stijgen naar het hoogste niveau sinds eind 2020. 

Individuele zwakkere emittenten, met name binnen de belangrijke Chinese vastgoedmarkt, kunnen nog altijd leiden tot kortdurende fasen van volatiliteit, maar we denken dat het zwartste scenario op dit moment al wordt doorberekend in de koers van Aziatische high-yield obligaties. Daarom hebben we deze positie verder versterkt.

logo

Ervaar een rijker leven,
hoe u dit ook definieert.

Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. De uitspraken en opvattingen in dit document - gebaseerd op informatie uit betrouwbaar geachte bronnen - zijn die van Quintet Private Bank (Europe) S.A. op de publicatiedatum (20 augustus 2021) en kunnen veranderen. Dit document is aangemerkt als niet-onafhankelijk onderzoek omdat het niet is opgesteld volgens de juridische richtlijnen ter ondersteuning van onafhankelijk beleggingsonderzoek, waaronder het verbod op handelen met voorkennis van deze informatie. De informatie in dit document is van algemene aard en vormt geen juridisch, boekhoudkundig, fiscaal of beleggingsadvies. Dit document bevat geen individueel beleggingsadvies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op de informatie en gegevens in dit document. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat in het verleden behaalde resultaten geen indicatie vormen voor toekomstige resultaten en dat de waarde van beleggingen kan dalen of stijgen. Veranderingen in de wisselkoersen kunnen er ook toe leiden dat de waarde van de onderliggende beleggingen stijgt of daalt.

Copyright © Quintet Private Bank (Europe) S.A. 2021.
Alle rechten voorbehouden. Privacy Statement

AAT new - Start

Welkom

Zomerse piek in uitgaven

icon

Na meer dan een jaar van coronamaatregelen zijn veel mensen blij met de mogelijkheid op vakantie te kunnen gaan, wat uitgaven flink kan opstuwen

Bill street image autograph

Bill Street
Group Chief Investment Officer

icon

Grafiek van de maand

Vaccinatie-graad zorgt voor minder intensive care (IC) - opnames

Door de vaccinatiecampagnes is het aantal patiënten op de intensive care (IC) drastisch afgenomen, ondanks de toenemende verspreiding van de deltavariant

Voetnoot: Nieuwe besmettingen en IC-bezetting per 100.000; Sterfgevallen per miljoen
Bron: Quintet, “Onze wereld in cijfers”; IC-bezetting alleen voor Europa en Amerika

Swipe to see the full graph

mobile-chart
icon

Beleggingsfocus

Vaccin versus virus

Hoewel er zorgen zijn dat de toename van de deltavariant het economische herstel zou kunnen hinderen, compenseert vaccineren de risico's

icon

Quintets portefeuille

Gefocust op herstel

Als reactie op de Chinese en Aziatische beurscorrecties hebben we relatief meer belegd in Aziatische high-yield obligaties in plaats van Amerikaanse investment-grade obligaties

icon

Vooruitzichten

Aandachts-punten

Hoewel de deltavariant een belangrijk probleem is, blijven vaccinatieprogramma’s doorgaan, gaan samenlevingen open, worden maatregelen verder afgezwakt, vindt er een tijdelijke inflatiepiek plaats en is de daling van obligatierentes gestopt.

Vooruitzichten zijn zekerder
dan vorige maand

down.png (copy)

Vooruitzichten zijn minder
zeker dan vorige maand

down.png

Counterpoint september 2021

WIJ NEMEN DE TIJD OM TE LUISTEREN

We hopen dat u onze maandelijkse update met plezier heeft gelezen. Heeft u vragen, opmerkingen of suggesties naar aanleiding van deze Counterpoint? Neem dan gerust contact met ons op.

Onze inzichten uitgediept

Als we in de portefeuillesamenstelling de ene beleggingscategorie verhogen, moeten we een andere categorie verlagen. Daarom behandelen we onze tactische portefeuillebeslissingen in paren, waarbij we onze relatief grote en relatief kleine posities strategisch tegen elkaar afwegen. De specifieke cijfers in de grafiek gelden voor een evenwichtige EUR-portefeuille en kunnen aan verschillende profielen worden aangepast.
up.png (copy1)

MACRO
heropeningsplannen

OVERHEDEN
Europees herstelfonds (Q3)

OVERHEID
uitgaven VS aan infrastructuur (2e helft '21)

MONETAIR BELEID
centrale banken wereldwijd (doorgaand)

MEDISCH
Covid-19-vaccinaties (doorgaand)

New image (copy)

MACRO
inflatie en obligatierentes (doorgaand)

New image (copy)

GEOPOLITIEK
spanningen VS-China
(doorgaand)

MACRO
tekorten in toelevering (doorgaand)

New image (copy)

Aandelen VS / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Gezien onze positieve verwachtingen denken wij dat Amerikaanse aandelen het in deze fase van de conjunctuurcyclus beter kunnen doen dan laagrentende Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties

Britse small caps / Aandelen wereldwijd
Britse small caps herstelden zich langzamer in 2020 en de koersen zijn aantrekkelijker dan die van aandelen in de rest van de wereld, terwijl de relatief cyclische sectorsamenstelling van het VK gunstig uitpakt in fasen van economisch herstel.

Aziatische high-yield obligaties / Investment-grade bedrijfsobligaties VS
Aziatische high-yield obligaties bieden aanzienlijk hogere rentes dan Amerikaanse bedrijfsobligaties die ruimschoots compensatie bieden voor de wanbetalingsrisico's.

Aandelen wereldwijd / Euopese staatsobligaties
Naarmate de bedrijfscyclus vordert blijven aandelen profiteren van ondersteunende factoren, waaronder wereldwijde groei van bedrijfswinsten, marktmomentum, steunpakketten en monetaire maatregelen.

Staatsobligaties opkomende markten / Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties
Staatsobligaties van opkomende markten bieden een hogere rente dan Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties. Een zwakkere Amerikaanse dollar en stijgende olieprijzen kunnen de risicopremies van OM staatsobligaties doen dalen.

Staatsobligaties VS / Europese staatsobligaties
Wij zetten meer in op Amerikaanse staatsobligaties om te diversifiëren dan op Europese staatsobligaties, vanwege hun hogere rendement tot aan de vervaldatum en hogere kredietwaardigheid.

Amerikaanse investment grade obligaties / Europese staatsobligaties
Door de stijging van de USD rente zijn US dollarobligaties na valuta-afdekking voor beleggers in euro's voordeliger dan Europese staatsobligaties.

Dashboard Portefeuillesamenstelling

Klik op een beleggingscategorie om de subcategorieën te bekijken

Een andere kijk op de wereld

Het Chief Investment Office van Quintet Private Bank deelt zijn visie met betrekking tot de economie, financiële markten en investeren, in onze maandelijkse Counterpoint uitgave.
Volledig scherm